华讯投资：市场或将重回箱体震荡走势 投资者应该关注三大变数

在经历了周一的大跌之后，周二两市有所企稳。前期部分题材板块，如猪肉、上海自贸、工业表现活跃，而昨日护盘的权重股则大多表现滞后，这也使得两市成交量明显萎缩。截止收盘，沪综指报收3078.34点，上涨0.52%，深成指报收9674.53点，上涨0.54%，创业板指报收1623.78点，上涨0.51%。

从盘面上来看，近期的连续下跌对市场人气造成了一定的影响，一方面表现在成交量的持续萎缩，另一方面则表现在市场对于热点炒作的降温。造成这种局面的原因，表面上是因为前期大幅上涨带来的获利回吐压力所致，但实际上更是因为市场内在结构发生的变化，主要有两点，一是央行在一季度货币政策例会上的暗示或许意味着政策基调发生了微调;二是年报、季报显示经济企稳态势，支持个股估值修复的基础初步兑现，未来要想再有上涨，可能更需要盈利的支持。因此在这样的背景下，一部分市场利空因素被放大，比如政策的转向、科创板渐行渐近、新股发行的常态化以及日益明显的大股东减持压力，这些都造成了投资者当前谨慎而又十分敏感的情绪。

就技术形态而言，各指数均已回补了4月初留下的跳空缺口。以沪综指来看，2800点附近还留有一个30多点的跳空缺口，历史上沪综指有逢缺必补的传统，因此在市场人气转弱之后，补缺压力会越发明显，但由于左右沪综指的权重股普遍业绩不错，估值也处于相对合理区域，因此在周边市场相对稳定的情况下，短时间补缺的可能性并不大。我们认为接下来最有可能的走势就是围绕着3000点上下做箱体走势，而实际上这种走势在3月下旬曾经出现了，但在4月初良好的宏观数据刺激下，指数打破了这一格局。因此这也可以看成是沪综指重回3月底的趋势。

在作上，投资者应该关注接下来几个变数的兑现，一是贸易谈判最终结果，二是科创板的进度，三是产业资本减持的压力。正如我们上面所分析的，伴随着年报和一季报的结束，以及流动性环境边际调整。接下来市场将更重视企业盈利的持续性，因此板块间很难再出现整体性机会，投资者作的重点将变成自下而上的选择，先个股后行业，以紧抓优质行业龙头为主。